Ideas de Inversión para el 2010

Posted on January 07, 2010 by Juan Coccaro

Como ya estamos transitando el año 2010 me gustaría darles algunas ideas de inversión.

Antes que nada me gustaría hablar del mercado en general. No pretendo saber con exactitud como fluctuará el mercado , pero de lo que sí estoy seguro es que el mercado no está sobrevaluado.Pienso que todavía siguen habiendo baratas oportunidades para adquirir pero que se encuentran sostenidas por el valor justo.

Actualmente hay sectores en los que podemos encontrar actractivas acciones , sobretodo si las comparamos con su valor histórico o con sus ganancias. No estamos muy lejos de que se pueda producir una burbuja económica , pero lo que si reafirmo por un tiempo mas es la situación bearish por la que estamos atravesando. Por eso creo que el mayor porcentaje de dinero fácil en los mercados ya se realizó.

Una de las cosas de las que se habla es de una posible segunda recesión. Eso podría tener un impacto mucho más amplio que la primera recesión para los mercados financieros. Pero actualmente el mercado se está recuperando de una forma muy lenta.

El terreno por el que estamos transitando actualmente es muy arduo y creo que los inversionistas a lago plazo serán los grandes vencedores de esta recesión. No les recomendaría que se centraran en el daytrading , aunque pueden surgir buenas oportunidades de todas maneras. Si hacemos un poco de memoria vamos a recorda la crisis a mediados de los setenta donde el S&P 500 tuvo una recuperación ininmaginable al cabo de un año. Pero desde esa recuperación su camino continuó siendo muy irregular. Es por eso que tenemos que estar atentos a lo que pueda ocurrir en el mercado. Creo que todavía vamos a tener un pequeño descenso que está maquillado por este engañoso rally. Recordemos que todavía existen perdidos por ahí algunos activos que están sobrevalorados , lo que podría producir las llamadas burbujas financieras sobre todo en los mercados emergentes.

Yo creo que el mercado va a seguir recuperándose lentamente , pero tendrá alguna caída que otra y seguirá con muchos altibajos durante todo el año 2010.

En mi opinion las acciones que ofrecen menor riesgo y son bastantes seguras son las de empresas de gran capitalización. Desde setiembre el peor sector ha sido el financiero , mientras que los otros se desempeñaron aceptablemente. Las micro – empresas no tuvieron grandes performances , mientras que las empresas de gran capitalización fueron las que tuvieron una performance relativamente positiva y bastante regular. El sector financiero sin lugar a dudas fué el sector mas perjudicado , pero creo que más alla de las grandes deudas con el gobierno americano a las que se han sometido bancos como Citigroup van a empezar a crecer muy lentamente. Por eso creo que es un sector para seguir estudiando , pero no les recomiendo que inviertan en estos momentos pero sí que no desaprovechen pequeñas oportunidades que se puedan presentar.

Ahora les quiero comentar acerca de unas acciones que estuve estudiando. Una de las empresas que me parecio bastante interesante fué MGC Capital Corp ya que actualmente tiene un valor inferior a su valor real dentro de las llamadas BDCs (buisness development company). Actualmente esta compañia no está pagando dividendos , obviamente eso es un punto en contra pero están reestructurando su política de dividendos para el año 2010. La politica de dividendos que ellos buscan aplicar apartir del 2010 es de incrementarla año tras año.

Fifth Street Financial es otra BDC(business development company) que se dedica a otorgar préstamos a compañias privadas. No posee casi nada de deuda y tienen una importante cantidad de efectivo en mano junto con un 10% de dividendos entre otras cosas. Todo esto influye en su política de seguir incrementando el porcentaje de dividendos para el futuro. Yo pienso que el precio de la acción se va a mover junto con los dividendos ya que son muy conservativos.

Prospect Capital Corporation es otra business development company que me gusta mucho. Buenos dividendos , un valor bastante barato y la adquisición de otra empresa importante la transforman en una inversión muy atractiva.

Otra opción a considerar es Allied Capital Corporation ya que la sólida compañia Ares Capital Corporation está tomando posición de la compañia por 0,325 por acción. Allied Capital Corporation está cotizando a un precio que representan los 0,325 * la acción de Ares Capital y creo que son muchas las posibilidades para que continue creciendo. Esta es una de las jugadas de arbitraje que más me gusta aplicar para obtener grandes beneficios.

Otra compañia a tener en cuenta es Conesco. Uno de los que puso el ojo en esta compañia fué John Paulsen , uno de los mas grandes manejadores de fondos de toda la historia. Es una compañia muy rentable y actualmente está cotizando a la mitad de su verdadero valor. Realizáron cambios muy profundos que ayudaron atravesar con holgura la crisis financiera que en un momento impacto disminuyéndo la acción a 1 dólar. Con un Price Earning de 6 y un valor de mercado de 1 podemos decir que Conesco está muy barata.

Genworth Financial Inc es otra compañia interesante para estudiar. Presenta su valuación mas barata desde hacía mucho tiempo pero lo que no tenemos muy claro es su política de dividendos y de su posiblidad de crecimiento. Pero de todas maneras creo que va a continuar subiendo. XL Capital es otra de las compañias que se encuentra en el mejor momento ya que se su valuación muestra una cifra atractiva , otorga buen porcentaje de dividendos y lo más importante es su rentabilidad. Una compañia que no esta pasando por su mejor momento es Hartfold Financial Group.Tiene una baja valuación en este momento , pero de todas maneras creo que tiene posibilidades de crecimiento.

No podemos dejar de hablar del mayor banco prestamista de los Estados Unidos (Bank of America) que no está atravesando su mejor momento después de adquirir a la prestigiosa Merryl Lynch. Está teniendo algunos problemas debidos a sus deudas por préstamos recibidos , pero de todas maneras considero que la acción llegará a valer entre 25 y 30 dólares. Por supuesto que está muy lejos de JP Morgan Chase que lo considero el más fuerte en este momento , pero creo que ha superado por el momento a Citigroup que siempre fué uno de sus principales competidores.

Si bien el sector financiero fué el mas golpeado por la crisis , veo grandes oportunidades como las que ya les mencione anteriormente. Es lógico que la mayoría de las instuciones financieras esten valuadas por debajo de sus valores históricos , pero eso no quiere decir que no puedan aparecer grandes retornos.

Una de las compañias que más me gusta es Republic Airlines Holdings. Históricamente esta compañia se dedicó a volar aviones de otras compañias aéreas. Pero este año adquirió a la compañia Midwest y Frontier Líneas Aéreas lo cual cambió el histórico panorama de la empresa. Lamentablemente Midwest no cerró con un gran desempeño este año , pero Frontier tuvo resultados extraordinarios. Creo que el negocio al que apuntaba la compañia cuando recién se iniciaba no tiene un gran futuro , por eso fué que realizó estas importantes adquisiciones. Una de las grandes ventajas que tiene esta compañia es su management eficiente. Esa es una de la tantas claves por las que considero que tiene un gran potencial de desarrollo en comparación con su capitalización de mercado. Esta cotizando con un precio sobre ventas de 0,1 y tiene un valor de mercado por debajo de 0,5. Tiene algo de deuda debido al gran impacto que generó la recesión al sector aéreo. Frontier estuvo operando 10 millones de dólares en ganancias por mes , dejando 19 millones de dólares en el pasado trimestre. Ahora se están enfocando para que Midwest empieze a ser rentable y genere buenas ganancias. Estiman un potencial de ganancias de 200 millones de dólares una vez que hayan podido mejorar y eliminar gastos innecesarios de sus balances contables. Hay que tener en cuenta que la capitalización de mercado es de 250 millones de dólares. Como conclusión lo único que les puedo decir es que estudien en general al mercado que las oportunidades van aparecer. Tengamos en cuenta que el sector aéreo está todavia intentando salir del duro golpe que les proporcionó la suba de los combustibles.

Otras de las compañias que estoy estudiando es Dow Chemical. Esta cotizando en un 5,5 % de sus dividendos. Creo que en un futuro no muy lejano el procentaje se incrementará a como estaba años anteriores después de que adquirieon Rohm & Hass. Creo que la estrategia que funcionaría con esta compañia es la comprar y mantener.

No tomen al pie de la letra todo lo que les dije. Lo que si les puedo decir es que son ideas y estaría bueno que ustedes estudiaran y sacaran sus propias conclusiones. No las considero magníficas inversiones pero creo que podría generarnos alegrías.