Posted on February 25, 2010 by Juan Coccaro

Después de haber sobrevivido al mes de Marzo del año 2009, los inversores han podido ver como el mercado tuvo un rally del 60% generando un gran dilema en sus decisiones. ¿Cuales van hacer las mejores inversiones para el 2010?. ¿Tendremos que comprar las acciones y los fondos mutuos que mejor se desempeñaron el año pasado, esperando que se comporten de la misma manera?, ¿ O realmente hay que vender todo por la inevitable corrección?. La respuesta es no. Muchos expertos financieros esperan una gran corrección del mercado para este año, pero es muy poco probable poder aprovechar el tiempo de vender todo y comprar para poder sacarle ventaja al mercado. Lo que les recomiendo es que construyan un portafolio balanceado con buena exposición a las acciones con gran potencial y con políticas de dividendos estable pero con crecimiento. Esta de más decir que tenga buenas ganancias y que prácticamente no tenga deuda. De todas maneras cualquier cosa que quieran hacer tengan muchísimo cuidado de no caer en la tentación de observar a las ganadoras del año pasado-acciones y bonos de baja calidad- como las mejores inversiones para el 2010.

Pero tenemos que decir que las esperanzas que el mercado crezca mucho son muy pocas. Es más, me atrevería a decir algunas de las razones por las que el mercado va a seguir acumulando derrotas. En primer lugar la regulación y el control que esta aplicando Barack Obama con el nuevo sistema financiero, esta generando que los bancos no puedan obtener grandes ganancias y por ende terminan repercutiendo negativamente en el precio de sus acciones. El segundo motivo esta relacionado con China. El gobierno chino aplicó un giro de 180º respecto a su política monetaria, lo que esta generando muy poca demanda y una baja considerable en los precios de los commodities. En tercer lugar creo que el problema que tienen Grecia con su deuda externa esta desviando la mirada hacia WallStreet. Son muchos los operadores bursátiles que estan apostando contra el pais griego lo que podría generar mucho mas daño del que ya ocasionó.

La mirada del mercado actual es conocida con el nombre “new normal“, que fué inventado por Bill Gross (Pimco) y Mohamed El-Erian de Pacific Investment Management Co. Esta asignación que es para hacer referencia a  períodos de muy bajo crecimiento global con economías débiles.Otra de las cosas probables que pueden suceder es la baja en las tasas de inflación, pero en muchos de los casos lo que aparecerá será la deflación y una reaparición estancada de la inflación mas adelante(stanflation).La verda que el panorama de la economía mundial en este año 2010 no es para nada auspicioso. Si el modelo desde el gran avance del mercado que se inició en el año 1982 asumió ratios de interés muy bajos, con crecimientos en los precios de los activos y con un crecimiento nominal GDP del 6%, entonces Bill Gross  ”new normal” anticipa al U.S GDP en un rango del 1 al 2 porciento y un mercado de acciones lento que refleja el bajo crecimiento mundial. Como resultado El-Erian recomienda a los inversores que no se expongan tanto como un 60%, sino que traten de estar entre un 30 y un 54 porciento como máximo. La mitad de eso El-Erian cree que va a venir de las afueras de los Estados Unidos. Un profesor de la Universidad de Pennsylvania llamado Mauro Guillen dijo una frase muy interesante respecto a este tema: “Si nosotros creemos que el mercado de acciones va a crecer de igual manera que el GDP, tenemos que saber que por lo menos por  10 o 5 años el mercado americano tendrá idas y venidas“.

Acciones

Mas alla si ustedes son muy creyentes o no, lo que les puedo decir es que los “blue chips” les van a brindar excelentes oportunidades en este 2010. Tienen que comprar acciones de buena calidad, con estables flujos de caja y con poca deuda debido a como se encuentra el mercado en estos momentos. Pueden comprar un fondo que represente una gran cantidad de estas compañias como Jensen  Portfolio (JENSX), o pueden aumentar su apuesta comprando un fondos con un costo bajo como el Vanguard Total Stock Market Index Fund (VTSMX).

Una de las cosas con las que están de acuerdo la mayoría de los observadores en el 2010 es que: Los bonos extranjeros se van a desempeñar mejor que los americanos. Mauro Guillen recomienda tener  la tercera parte de nuestro capital en inversiones de empresas y bonos extranjeros que vislumbren una prosperidad en los próximos 5 o 10 años. Unos de los fondos de acciones internacionales con buenas proyecciones para el futuro son Oakmark International (OAKIX), Janus Overseas (JAOSX) y Vanguard International Growth (VWIGX). Todas ganaron mas de un 80% durante un período de 10 años.

La táctica es combinar acciones de empresas americanas de buena calidad y de empresas multinacionales radicadas en los Estados Unidos con grandes ingresos provenientes del exterior. Para poder realizar esta estrategias pueden empezar por analizar el ETF llamado iShares S%P 100 Index (OEF). El portafolio de Jensen genera la misma exposición. El co-manager de Jensen Portfolio Robert McIver comentó en Bloomberg sobre la migración de este tipo de acciones hacia su fondo debido a la debilidad del dólar y los cambios en las estrategias corporativas. McIver también comento que las empresas extranjeras aumentaron mas de un 33% dos años atras y un 50% hoy en día.

Si la teoría sobre el crecimiento lento se prueba con certeza, las acciones con buenos pagos de dividendos tendrían que desempeñarse de buena manera para este 2010. Una de las lecciones menos apreciadas del “Equities Investments” es el valor compuesto por ingresos de dividendos. En la Bolsa de Valores el 50% de los retornos de los inversores provienen históricamente de los dividendos. Aca les dejo dos maneras de comprar acciones que pagan buenos dividendos: Vanguard Equity Income Fund (VEIPX) con una política de dividendos del 2.5% y el SPDR S&P Dividend ETF (SDY) con una política de dividendos del 4.02%.

Bonos

Los intereses de los bonos americanos no volvieron a sus niveles mas altos, lo que nos esta indicando que debemos prestarle mucha atención. Por eso los inversionistas de bonos deben aderirse a la buena calidad a tavés de fondos y bonos que lo puedan sostener. No van a ganar mucho como los bonos a largo plazo si las tasas de interés siguen bajando, pero perderían mucho menos si las tasas comienzan a subir. Estudien y analizen el fondo llamado Vanguard Short Term Bond Index (VBISX), que contiene un mix de bonos del gobierno y corporativos. Este fondo ha superado en un 90% a sus pares de mercado en los últimos 15 años.

Si no quieren comprar nada del gobierno americano, pueden comprar un ETF que contenga Bonos del Tesoro protegidos contra la inflación como son los iShares Barclays TIPS Bonds ETF (TIP). Para proteger nuestro portafolio de nuevas caídas del dólar pueden considerar un ETF de bonos extranjeros como el  iShares S&P / Citi 1 to 3 years International Treasury Bond Etf  (ISHG).

Commodities

La inflación por ahora se esta manteniendo en los niveles aceptables, pero si la economía siguen creciendo de a poco es muy probable que los commodities también empiezen a tener efecto. Desde que los commodities empezaron aumentar su valor decidí que por lo menos un 5% de nuestro portafolio debíamos invertirlo en commodities. Una de las primeras ideas que les doy es PowerShares DB Commodity Index ETF (DBC) y Credit Suisse Commodity Return Strategy Fund (CRSOX). Cualquiera de estos dos fondos refleja en comportamiento en los precios de los commodities, sin importar si invertimos en acciones de empresas que comercializan o distribuyen commodities. Históricamente los commodities fueron una buena manera de diversificar desde que los movimiento en las acciones de commodities tendían a ser mas correlacionadas con la inmensidad de la Bolsa de Valores.

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